股市表现与不确定性 - 尽管存在显著波动和高不确定性 美国股市在2025年仍实现上涨[2] - 标普500指数在年初出现持续数周的下跌 其间最低点跌幅达到20%[2] - 市场在经历下跌后已恢复 但政策不确定性普遍存在[2] 政策不确定性来源 - 美国在4月宣布了一个世纪以来最具保护主义色彩的贸易政策 随后部分关税被撤销并重新谈判[2] - 关于削减开支 美国赤字扩张以及移民政策等问题加深了投资者的不安情绪[2] - 全球范围内的地缘政治紧张局势 包括战争和气候敏感地区局势加剧 助推不确定性[3] 经济警示信号 - 消费者数据走弱 例如信用卡违约率上升[2] - 劳动力市场出现降温迹象[2] - 企业盈利预期被下调[2] 通胀与央行政策 - 顽固的通胀是市场普遍关注的问题[3] - 美联储及其他央行表示必须应对通胀问题 尽管存在增长风险[3] - 央行未来的政策重点面临在增长疲弱与通胀顽固之间的抉择[3] 结构性变化与市场影响 - 去全球化等结构性力量表明 经济周期的波动幅度将更大 峰值更高且谷值更低[3] - 在高估值和不确定性因素影响下 投资者需要重新审视对资本市场的预期[3] - 风险资产可能因动态趋势持续或恶化而再次承压[3] 投资组合策略建议 - 许多投资组合可能会从替代性收益来源与分散投资中获益[3] - 追求独立多元目标的对冲基金策略成为市场讨论焦点[3] - 实现稳定低相关且以阿尔法为导向的回报条件改善 而以贝塔为主导的回报则在下降[4] 对冲基金策略的作用 - 某些对冲基金策略可以拓展投资组合的分散性 不受长期风险影响[5] - 在通胀上升背景下 债券并非总是有效的对冲工具 需寻找补充工具[5] - 多元化低相关性策略有望成为投资组合中的核心组成部分[5]