前言 当英国皇家铸币局的官网因海量散户涌入而陷入瘫痪，当人们在观看《舞动奇迹》的间隙仍执着于排队 抢购金币，这场2025年最引人注目的投资热潮，早已超越了单纯的资产价格波动范畴。 截至2025年10月，国际基准金价年内涨幅高达66%，峰值逼近每金衡盎司4400美元的历史高位，却在创 下纪录后迅速回调，跌破4100美元关口。 一边是散户挤爆交易平台的狂热，一边是价格冲高后的骤然降温，这背后究竟是全球经济逻辑的重构， 还是投资市场的惯性使然？ 这种狂热并非孤例。世界黄金协会的数据显示，2025年9月全球黄金ETF单月净流入145.6吨，规模仅次 于2022年俄乌冲突和2020年疫情期间的历史性购金潮，总持仓量升至3837.7吨。 中国市场同样跟进，9月黄金ETF净流入5吨，持仓规模回升至193.7吨。散户与机构的同频操作，使得 市场买方数量达到卖方的10倍，远超平时3:1的正常比例，直接助推金价一路狂奔。 值得注意的是，这波需求爆发带有强烈的非理性色彩。皇家铸币局市场洞察经理斯图尔特·奥莱利坦 言，此次需求激增毫无预兆，既非新品发布也非预期性事件驱动，更多是投资者对股市收益持续性的担 忧，叠加价格上涨引发的跟风惯 ...