本文基于上市公司2025年中期财务报告及公开经营数据，采用定性与定量分析方法，对SW（申万）建材板块主要子行业进行多维比较 （盈利能力、收益质量、现金流量、偿债能力、营运能力、成长能力等），并结合企业经营动态与政策环境梳理行业驱动因素、投资价 值与主要风险。研究发现：水泥制造处于深度出清期，水泥制品呈现"高周转+高附加值"的结构优势；玻纤制造维持高景气；玻璃制造 在传统与创新赛道间加速"分化转轨"；耐火材料相对稳健；管材受基建与城镇化拉动具备中期机会。 本文据此提出聚焦"新质生产力+高周转赛道+龙头集中"的配置思路，提示地产链波动、成本与环保约束等关键风险，并展望中国建材产 业穿越周期、涅槃重生的未来图景。 2025年上半年，SW建材行业上市公司总市值8626.79亿元，实现营业收入6904.29亿元，同比增长-4.92%，实现归母净利润216.89亿元， 同比增长43.58%。近三成公司营收正增长，超六成公司实现盈利。 然而，当时间维度拉长到3年周期，则建材板块（SW建材）营业收入3年CAGR（复合年均增长率）为-12.35%，归母净利润3年CAGR 为-28.76%。 全行业结构性分化明显。传统建材如水泥 ...