本期信用债延续偏强表现，信用利差收窄为主，普信表现优于二永。具体来看，本期普信收益率全面下行，长端下行幅度更大 （5Y AAA/AA+/AA/AA-级中票分别-5.27/-6.27/-7.27/-12.27BP），二永则以小幅上行为主。信用利差方面，除部分3/5Y二永债小 幅走阔外，其他等级期限的信用利差均收窄，且长端收窄幅度更大（7Y AAA级中票/城投/二级资本债/永续债分 别-9.35/-9.94/-5.14/-5.13BP）。从换手率来看，本周产业债换手率小幅提升，城投债、二永债换手率下降。债市10-11月或进入阶 段顺风期，但公募赎回费新规尚未落地，债市博弈气氛较浓，叠加配置力量偏弱，中短端性价比和确定性仍优于长端。近期3季 度经济金融数据已经出台，考虑到四季度仍有5000亿政策性金融工具+5000亿政府债结存限额，进一步出台政策的概率不大，央 行四季度降息、重启国债买入的概率均不高。四季度潜在的最大利空还是公募基金赎回费新规，新规尚未落地则利空尚未完全出 尽，叠加配置力量偏弱、债市博弈的气氛较浓，金融体系仍然缺乏长钱（存单在1.65%-1.70%），当下位置债券追涨的必要性并 不高。对于信用债而言 ...