金价近期市场表现 - 国内金价从1002元/克下跌至约920元/克 [1] - 国际金价从4381美元/盎司大幅下跌至4080美元/盎司，日跌幅超过6%，创十二年最大跌幅记录 [1] - 市场参与者出现明显分歧，分为“接盘侠”、“激进党”和“抄底党”三类 [3] 短期波动驱动因素 - 金价短期大跌主因是避险情绪迅速降温，黄金作为“恐慌情绪晴雨表”对风险事件反应敏感 [5] - 乌克兰停火迹象及美国贸易协定谈判消息是削弱避险需求的两个关键信号 [5] - 资金从黄金市场撤出并转向全球股市及大宗商品等高风险资产，导致黄金交易量萎缩 [5] 中期走势核心驱动力 - 美国实际利率是影响黄金中期走势的关键因素，实际利率为负时黄金吸引力增强 [7] - 实际利率计算公式为通胀率减银行利率，例如通胀3%且利率1%时实际利率为-2% [7] - 当前美国通胀约3%但实际利率约4%，金价此前上涨因市场预期美联储将降息 [9] - 历史数据显示2008年量化宽松期间金价从700美元涨至1920美元，2013年加息预期导致金价单月跌超200美元 [9] 长期价格决定因素 - 美元信用是黄金长期价值的“定盘星”，两者呈现跷跷板效应 [11] - 美国将美元“武器化”及38万亿美元国债引发全球对美元信用的担忧，国债每秒增加7万美元，占财政收入四分之一 [11] - 全球央行持续推行“去美元化”，净黄金需求连续两年超1000吨，95%的央行计划继续增持黄金作为“压舱石” [11] 综合分析框架 - 金价受短期地缘局势、中期美国货币政策及长期美元信用三重因素共同影响 [13] - 投资者决策需综合评估短期冲突态势、美联储利率政策信号及美元信用长期趋势 [13]