核心观点 - 东北证券首次覆盖腾讯音乐并给予买入评级，认为公司作为行业龙头，随着付费渗透率提升与内容生态完善，预计未来营收增速温和，盈利能力持续提升，ROE有望维持在历史高位[1] 股价表现 - 腾讯音乐盘前股价为23.2美元，上涨1.31%[1] - 公司收盘价为22.9美元，较前日上涨0.35%[1] - 公司总市值为354.7亿美元[1] 业务运营 - 公司付费渗透率提升，版权资源与原创生态得到强化[1] - 核心业务保持增长[1] - 社交娱乐协同作用凸显，直播与K歌业务构筑了护城河[1] - 国际合作深化，长期成长空间可期[1] 财务状况 - 公司财务结构稳健，净利率和ROE持续改善，盈利弹性充足[1] - 公司市盈率为24.81，静态市盈率为38.49[1] - 公司市净率为3.011[1]