上市进程与行业地位 - 公司已通过港交所聆讯，PHIP版招股书已挂网，IPO进入倒计时阶段，或将成为自动驾驶领域首个实现“美国+香港”双重上市的企业 [1] - 此次回港上市契合中概股科技企业“回港上市潮”的节奏 [1] - 公司是港交所推出“科企专线”政策后，首家以保密形式提交港股双重上市申请的自动驾驶企业，享受专属预沟通机制和定制化审核 [11] 财务表现与盈利能力信号 - 2025年第二季度总营收达2150万美元，同比增长75.9%，环比增长53.5% [2] - 2025年第二季度Robotaxi业务收入达150万美元，同比增长157.8%，其乘客车费收入同比增长超3倍 [1][2] - 2025年上半年营收为3543万美元，同比增长43.3% [11] - 公司毛利率从2022年的46.9%演变至2025年的16.3%，虽绝对值下降但已趋于稳定，表明业务从技术验证转向与规模化、商业化相匹配的可持续利润模型阶段 [4] - 2025年上半年净亏损9064万美元，亏损率为256%，低于同业公司396%的亏损率，显示出更好的成本控制和运营效率 [12] 业务构成与增长动力 - 营收主要来自三大业务：RoboTruck（自动驾驶货运服务，占比48.48%）、技术授权（占比42%）和Robotaxi（自动驾驶出行服务，占比9.2%） [1] - RoboTruck与技术授权业务合计占比超过九成，构成坚实的营收基础，其中RoboTruck业务2024年营收4040万美元，同比增长61.3%，累计运营里程超500万公里 [4] - Robotaxi业务虽占比不高，但展现出高增长潜力和快速商业转化率，北京、广州等地付费用户数增长显著，单季度乘客车费收入环比提升30% [1][2] 技术进展与成本优化 - 通过研发和量产攻关，第七代Robotaxi自动驾驶套件成本已优化至前代的70%，其中车载计算单元成本下降80%，激光雷达成本下降68% [6] - 2025年第二季度研发费用同比增加69%，主要用于第七代Robotaxi套件的量产攻关 [6] - 与北汽、广汽合作加速第七代Robotaxi量产，并与丰田中国基于BZ4X打造的自动驾驶车辆计划于2026年在中国市场进行规模化商业运营 [6][10] 募资计划与战略布局 - 此次回港IPO募资规模总计达163亿元，远超同业水平，约为近期上市整车企业奇瑞募资规模的2倍 [7] - 募集资金用途明确划分为：40%用于商业化和市场开拓，40%用于技术研发，20%用于潜在的战略投资和收购，以补全技术能力和搭建产业链生态 [10] - 资金将重点用于未来五年全力推进L4技术在出行和货运领域的大规模商业化，以及持续投入L4级自动驾驶技术研发以保持领先优势 [10]