2025年上半年美国经济表现 - 2025年上半年美国经济实现同比1.9%的稳健增长，其中第一季度增长2%，第二季度增长1.8% [1] - 增长主要得益于私人消费的持续强劲，健康的劳动力市场和稳步上升的工资增长为家庭消费能力提供了有力支撑 [3] - 对外贸易领域呈现复杂局面，关税政策的实际执行力度较市场最初担忧更为克制，缓解了全球贸易体系的紧张情绪 [3] 经济增长预测与分歧 - 彭博社调查显示市场对2025年经济增长预期为1.7%，反映了对经济实现“软着陆”的坚定信念 [3] - 1.7%的增速预测符合“金发女孩经济”的理想图景，既不过热以致重新点燃通胀，也不过冷导致失业率大幅攀升 [4] - 美联储对2025年经济增长的预测为1.6%，体现了央行特有的审慎立场，需为各种下行风险预留政策缓冲空间 [6] 预测分歧的深层原因 - 市场参与者倾向于追求收益最大化，更关注增长机会而非潜在风险 [7] - 美联储作为金融稳定的守护者，首要任务是预防系统性风险和维护政策可信度，必须对经济增长保持更为审慎的态度 [7] - 美联储的保守预测本身是一个政策工具，可抑制市场过度乐观情绪，并为维持相对宽松的政策立场创造舆论空间 [7] 经济面临的主要风险点 - 关税政策的不确定性是主要风险，政策反复的可能性使企业投资决策趋于谨慎，全球贸易流动面临潜在扭曲风险 [8] - 劳动力市场出现结构性变化，就业数据的潜在疲软可能成为经济增长的拖累因素 [10] - 政府停摆风险导致的关键经济数据缺失，增加了美联储决策的难度，也放大了市场误判经济形势的可能性 [10] 2025年下半年经济前景展望 - 预期第三季度同比增速放缓至1.4%左右，前三季度增长1.7%，第四季度维持在1.5%附近，全年增长率接近1.7% [11] - 这一增长路径描绘了经济渐进放缓的图景，实现过程需在上下行风险之间保持精妙平衡 [11] - 市场的相对乐观与美联储的审慎保守，共同构成了观察美国经济的立体视角 [11]