不管是一级市场，还是二级市场，人工智能（AI）行业有泡沫在投资圈子里并不是秘密。关键的问题在于泡沫有多 大？什么时候破裂？破裂的信号是什么？杰·金伯格（Jay Goldberg）作为华尔街唯一一位给英伟达卖出评级的分析 师，在他看来，英伟达是这轮泡沫的关键。 早在今年5月，金伯格就已经开始给英伟达卖出评级，目标价位是100美元。当时英伟达的股价在120美元附近。随 后，他在7月和9月的报告中都坚持这个评级。但英伟达的股价一直上涨，最新股价为186.26美元。 在他最早一份卖出的报告中，他写道："英伟达是当前人工智能支出热潮的主要受益者之一，但其前景已广为人知， 并在很大程度上被该股定价。"金伯格表示，人们对人工智能的实际用途提出了越来越多的质疑，到目前为止，英伟 达的许多客户仍在寻求在人工智能方面的"重大投资"回报，这可能意味着2026年人工智能预算将放缓。 他还在报告中写道："我们的研究表明，与传统数据中心相比，英伟达系统的部署需要复杂的供应链。Blackwell上市 一再推迟是佐证。" 除了潜在的供应链问题之外，他还认为，英伟达在该行业近乎垄断的地位中期内可能会面临竞争，因为该公司的主 要客户，如Meta ...