公司股价表现与市场背景 - 公司股价从2025年9月5日至10月27日累计上涨234%，同期创业板综合指数涨幅仅为9.89% [2] - 股价大涨与存储芯片涨价潮相关，2025年上半年DRAM价格指数上涨47.7%，NAND Flash价格指数上涨9.2%，10月以来512Gb Flash Wafer价格累计涨幅超20% [2] - 公司发布股票交易严重异常波动公告，明确表示经营业绩未发生与近期股票涨幅对应的变化，股价可能存在非理性炒作 [3] 公司财务与业务模式分析 - 2025年前三季度公司实现营收264亿元，同比上涨59.90%，但归母净利润为3.59亿元，同比下降1.36% [2] - 公司97.03%的营收来自电子元器件分销业务，而原有的减速器业务（洗衣机配件）收入占比仅为0.93% [4] - 公司作为分销商，主要从SK海力士等原厂拿货，再卖给阿里巴巴、华勤通讯等下游客户 [4] - 公司解释净利润同比下降是因去年同期有低价库存导致毛利率较高，但环比来看，三季度对比二季度毛利率已在上升 [5] 采购模式与盈利逻辑 - 公司采用两种采购模式：以销定采（以订单采购为主）和备货采购（结合市场判断提前采购） [6] - 以销定采模式毛利率相对稳定，旨在降低库存积压风险；备货采购模式在市场上行期间通过库存跨期销售可提升毛利率 [6] - 分销生意分为两块，以销定采是基本盘赚取稳定收益，备货采购则试图赚取市场波动的钱 [7] 新业务布局与市场预期 - 公司布局电子元器件制造业务，上半年收入3.31亿元，占比1.93%，并推进自研芯片，其自主品牌“海普存储”已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发和试产 [8] - 公司于2025年8月公告与无锡灵境云合资成立智算公司，出资3000万元占25%股权，切入AI算力领域 [9] - 行业趋势指向自研主控芯片和进入企业级市场，公司布局的海普存储瞄准企业级SSD市场，该市场因传统机械硬盘供应紧张及AI推理服务需求增长而被看好 [10][11] - 公司前身为聚隆科技，主营洗衣机减速离合器，2021年通过收购联合创泰获得SK海力士等分销权并更名为香农芯创，完成业务转型 [12][13] 市场参与者行为与行业展望 - 持股5.13%的股东无锡高新区新动能产业发展基金计划减持不超过总股本1%的股份 [14] - 在股价暴涨期间，自然人累计买入673.5亿元，占总买入额52.18%，机构累计买入524.79亿元，占比40.65% [14] - 行业头部玩家对存储市场前景乐观，SK海力士CEO对明年市场持乐观态度，三星、SK海力士计划将2025年第四季度DRAM合约价格上调15%到30% [14] - 威刚董事长陈立白认为2025年第四季度是存储大多头的起点和严重缺货的开始，对明年产业荣景表示期待 [15][16]