行业周期判断 - 煤炭板块周期底部已确认在2025年第二季度 [1] - 行业供需格局已显现逆转拐点 [1] - 行业下行风险已充分释放 [1] 煤炭价格走势 - 自9月15日启动上涨以来 截至上周五煤价已超过770元/吨 [1] - 本轮煤价呈现超预期上涨态势 由多重因素利好共同推动 [1] - 当前煤价已接近短期高点 后续进入冬季后煤价或出现小幅回落但回落空间整体有限 [1] - 煤炭价格中期向上的大趋势不会改变 [1] 供需格局分析 - 本轮煤价上涨的核心原因是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转 [1] 短期影响因素 - 短期供需多因素累计影响导致煤价超预期上涨 [1] - 冬季煤价的具体走势需持续跟踪冬季天气状况 天气强度将对短期价格波动产生直接影响 [1]