财报核心数据与预期 - 礼来公司计划于2025年10月30日开盘前公布第三季度财报，市场对销售额和每股收益的共识预期分别为160.1亿美元和6.02美元 [1] - 过去30天内，对2025年全年的每股收益预期从23.15美元下调至22.73美元 [1] - 公司过往四个季度的盈利表现好坏参半，两次超出预期，两次未达预期，平均盈利意外为负2.31% [3] - 公司当前的盈利ESP为负0.66%，Zacks排名为第3级（持有）[4] 第三季度业绩驱动因素 - GLP-1药物Mounjaro和Zepbound因其高需求趋势，预计将继续成为第三季度营收增长的关键驱动力 [6] - Mounjaro和Zepbound的销售额共识预期分别为54.8亿美元和34.5亿美元 [8] - 其他关键增长药物如Emgality、Olumiant、Taltz和Verzenio的更高需求和销量增长预计将为营收提供支持 [10] - 自7月1日起，主要药房福利管理公司CVS Caremark将Zepbound从其首选药物列表中剔除，这预计将对第三季度的销量增长构成阻力 [9] - 尽管多数药物销量预计增长，但实际价格下降（包括美国D部分医保变化）可能继续拖累销售额 [10] - 竞争动态（包括患者转向Mounjaro）和价格压力可能影响了Trulicity的销售额，其共识预期为10.5亿美元 [11] - 新产品如Ebglyss、Jaypirca、Kisunla和Omvoh可能推动了销售增长 [12] - 为支持新产品和新适应症上市而增加的营销、销售和管理费用可能损害了当季营业利润 [13] 公司战略与产品管线 - Mounjaro和Zepbound已成为公司关键的营收驱动力，约占总收入的50% [19] - 除GLP-1药物外，公司近年来还在多个治疗领域获得新药批准，包括Omvoh、Jaypirca、Ebglyss和Kisunla，预计这些新药及现有药物适应症扩展将继续推动销售增长 [20] - 公司正广泛投资于肥胖症领域，管线中有多种处于临床开发阶段的新分子，包括后期候选药物orforglipron（每日一次口服GLP-1小分子）和retatrutide（GGG三重激动剂）[21] - 公司计划在今年晚些时候提交orforglipron用于肥胖症的监管申请，为明年可能上市铺平道路 [24] - 公司通过并购活动努力实现多元化，超越GLP-1药物，拓展至心血管、肿瘤学和神经科学领域，2025年宣布了多项交易，包括收购Verve Therapeutics、Scorpion Therapeutics的肿瘤药物以及SiteOne Therapeutics的非阿片类疼痛候选药物 [25] - 公司近期达成收购Adverum Biotechnologies的最终协议，将后者处于三期开发阶段的领先候选基因疗法Ixo-vec纳入管线，该疗法旨在治疗湿性年龄相关性黄斑变性相关的视力丧失 [26] 市场竞争格局 - Mounjaro和Zepbound面临来自诺和诺德的司美格鲁肽药物（糖尿病药物Ozempic和减肥药Wegovy）的激烈竞争 [27] - 包括安进和Viking Therapeutics在内的其他公司也在开发其临床管线中更有效、更便捷的GLP-1候选药物方面取得快速进展 [28] - 诺和诺德、礼来和Viking Therapeutics正竞相推出口服减肥药，诺和诺德已提交口服版Wegovy的新药申请，并拥有如CagriSema和口服药amycretin等下一代候选药物 [29] 股价表现与估值 - 公司股价今年迄今上涨6.9%，同期行业指数上涨5.6% [14] - 公司股票估值相对于行业存在溢价 [16]