行业整体业绩表现 - PCB产业龙头胜宏科技第三季度营收为50.86亿元，同比增长78.95%，净利润为11.02亿元，同比增长260.52% [1] - 胜宏科技前三季度营收为141.17亿元，同比增长83.40%，净利润为32.45亿元，同比增长324.38% [1] - 深南电路前三季度实现营收130.49亿元，同比增长37.92%，归母净利润14.88亿元，同比增长63.86%，扣非后归母净利润增幅高达86.67% [6] - 大族数控前三季度总营业收入39.03亿元，同比增长66.53%，归属于母公司净利润4.92亿元，同比增长142.19%，第三季度净利润同比增长281.94% [6] - 生益电子预计2025年前三季度净利润同比增幅高达476%至519% [4] - 鼎泰高科2025年前三季度实现归母净利润2.82亿元，同比增长63.94%，第三季度毛利率达42.88%，同比提升5.71个百分点 [7] AI驱动的需求与技术升级 - 行业业绩高增长主要得益于AI服务器需求爆发带动的数据中心PCB业务高增 [6] - 深南电路数据中心领域营收同比增长42%，适配AI服务器的高多层PCB出货量同比翻倍，224G高速传输PCB需求激增 [8] - 用于智算中心服务器及交换机18层及以上AI PCB在2024年—2029年年均复合增长率预计超22.5% [11] - AI服务器对PCB技术要求发生革命性变化，驱动技术从材料端、工艺端和架构端三大维度全面升级 [12][13] - AI PCB层数更多、钻孔厚径比更大、需要背钻工艺，对机械钻孔机加工效率和精度要求更高 [14] 产业链扩产与投资动态 - PCB扩产潮从制造环节向上游设备材料领域传导 [2][16] - 沪电股份规划投资约43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目 [16] - 胜宏科技计划扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能，包括惠州HDI设备更新及泰国、越南工厂扩产项目 [16] - 大族数控将"PCB专用设备生产改扩建项目"产能规划从年产2120台提升至年产3780台 [17] - 德福科技拟新增投资10亿元，用于建设特种铜箔研发生产车间及配套设备设施 [17] 市场竞争格局与驱动力 - 凭借产业链集群效应与成本控制能力，中国PCB厂商全球市占率逼近50%并有持续上升趋势，成为全球PCB产业增长核心驱动力 [18] - 高端PCB产能的供需缺口是推动企业扩产的根本动力，大族数控坦言当前产能已显现交付压力 [17][18] - 市场担忧源于短期业绩扰动、行业竞争格局变化以及新应用落地延后 [20] - AI芯片及高速网络对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求快速增长 [20]