财报发布与预期 - 苹果公司计划于10月30日公布2025财年第四季度财报 [1] - 公司预计第四财季净销售额将实现中高个位数的同比增长，服务业务增长率预计与6月季度的13.3%相似，毛利率预计在46%至47%之间，其中包括11亿美元的关税影响，运营费用预计在156亿至158亿美元之间 [2] - Zacks一致预期第四财季净销售额为1011.9亿美元，暗示同比增长6.6%，每股收益预期为1.73美元，较30天前下调1美分，但较去年同期仍增长5.5% [3] 各业务板块表现预期 - iPhone是公司最大的收入来源，在2025财年第三季度占总净销售额的47.4%，该季度销售额同比增长13.5%至445.8亿美元，第四财季iPhone净销售额的一致预期为497.5亿美元，暗示同比增长7.6% [7] - 服务业务收入的一致预期为269.6亿美元，暗示同比增长12.3%，增长动力来自超过10亿的付费订阅用户基数和设备安装基数的扩大 [11][12] - Mac业务收入的一致预期为84.4亿美元，暗示同比增长9%，增长得益于搭载M4系列芯片的新设备需求强劲 [9][14] 市场竞争与区域表现 - 在中国市场面临华为、小米等本土厂商的激烈竞争，Counterpoint数据显示苹果出货量因iPhone 16降价促销而同比增长1%，但其15%的市场份额仍落后于华为、Vivo、OPPO和小米 [8] - 中国区销售额的一致预期为162.3亿美元，暗示同比增长8% [10] - 在个人电脑市场，苹果份额提升，IDC数据显示其2025财年第三季度市场份额为9%，同比上升30个基点，出货量增长13.7%至680万台；Gartner数据则显示其份额为8.9%，同比上升20个基点 [13] 财务表现与估值 - 苹果股价年初至今上涨5%，表现不及Zacks计算机与科技板块26%的涨幅，表现优于HP（股价下跌15.2%），但落后于Dell Technologies（股价上涨37.7%） [18][19] - 公司估值偏高，价值评分为D，基于未来12个月市盈率计算，其交易倍数为33.22倍，高于行业平均的29.64倍 [20][22] - 在过去四个季度中，苹果每股收益均超出Zacks一致预期，平均超出幅度为6.2% [5] 增长动力与前景 - 人工智能（AI）成为重要增长动力，在提供Apple Intelligence服务的地区iPhone销售表现更好，iPhone 17因A19芯片、改进的显示屏和升级的前置摄像头而开局强劲 [23] - 搭载新M5芯片的新款iPad Pro、MacBook Pro和Apple Vision Pro的发布也为前景带来支撑 [23] - 公司对AI的推动预计将把消费级AI个人电脑引入市场，从而长期利好Mac产品的出货量 [24]