政策环境转变 - 美国政策从出口管制转向有条件地允许英伟达向中国恢复有限度的H20级别芯片出货 [2] - 这一政策转变涉及不寻常的收入分成机制并引发了政治和法律辩论 [2] - 政策反复、临时许可规则以及中国海关检查趋严带来了短期执行风险和由新闻标题驱动的波动性 [4] 市场反应与定价 - 市场将政策转变视为降低风险的事件可能为英伟达恢复一个重要市场 [2] - 全球市场因中美贸易乐观迹象而上涨日本日经指数突破50000点投资者对跨境AI贸易解冻和正常化进行定价 [3] - 英伟达股价因此消息上涨看多者认为尽管存在政治噪音中国需求依然强劲 [3] 中国市场需求基本面 - 多个报道线索显示中国的云服务和AI买家仍在追求英伟达的性能领先优势 [5] - 即使附带条件重启对华芯片销售只要许可获批就能转化为实际的订单和出货节奏 [5] - 潜在的收入增长空间是许多交易员将政策新闻视为催化剂而非丧钟的原因 [5] 公司前景展望 - 看空观点基于政策不可预测性看多观点则基于原始需求 [5] - 中期内若中美贸易解冻持续且出口许可转化为持续的H20/AI GPU出货英伟达的增长叙事将保持完整 [6]