核心观点 - Welltower Inc 公布2025年第三季度财务业绩 显示运营指标显著改善 包括同店净营业收入增长145% 以及强劲的资产负债表和流动性状况 [1][13] - 公司在2025年10月宣布多项重大收购活动 包括以约52亿英镑收购Barchester Healthcare组合 以及以12亿英镑收购HC-One Group组合 显著扩大其在英国的高级住房业务 [5][6] - 公司上调2025年全年归一化运营资金指引至每股524美元至530美元 同时宣布一项为期十年的高管连续性计划 旨在锁定核心管理层 [12][10] 第三季度财务业绩 - 报告归属于普通股股东的每股净收入为041美元 报告季度归一化运营资金为每股134美元 较去年同期增长207% [13] - 总组合同店净营业收入同比增长145% 其中高级住房运营组合的同店净营业收入增长203% 同店利润率扩大260个基点 [13] - 高级住房运营组合的同店收入增长97% 得益于平均入住率同比增长400个基点以及每间入住客房收入增长48% [13] 资本活动与流动性 - 截至2025年9月30日 净债务与合并企业价值比率降至76% 较2024年同期的131%显著改善 [2] - 公司筹集超过41亿美元定价具吸引力的资本 包括发行高级无抵押票据 股权发行以及资产处置和贷款还款收益 [2] - 截至2025年9月30日 可变利率债务占比约为113% 可用流动性约为119亿美元 包括69亿美元可用现金及受限现金和50亿美元信贷额度全部可用 [2][13] - 2025年8月 公司完成后续发行4亿美元利率450%的2030年到期高级无抵押票据和6亿美元利率5125%的2035年到期高级无抵押票据 [3] 投资与资产处置活动 - 第三季度完成19亿美元按比例总投资 包括9600万美元开发资金 以及完成3000万美元按比例资产处置和114亿美元贷款还款 [4] - 季度末后宣布以约72亿美元估值处置1800万平方英尺的门诊医疗组合 该组合当前入住率为94% 预计在2026年中期前分多批完成出售 其中第一批123处资产已于2025年10月完成 总售价20亿美元 [9] - 公司已签订最终协议或已完成额外40亿美元的高级住房收购 涉及近40笔交易 覆盖超过150个社区和12000多个单元 [8] 重大收购交易 - Barchester Healthcare收购：以约52亿英镑收购英国由Barchester运营的房地产组合 包括111个以RIDEA结构管理的社区 152个长期三净租赁社区和21个在建项目 当前混合组合入住率在70%高位 预计无杠杆内部收益率在低双位数范围 [5] - HC-One Group收购：以12亿英镑收购英国由HC-One运营组合的100%股权所有权 同时偿还现有的66亿英镑贷款 [6] - 公司还签订最终协议 收购东海岸包括波士顿和纽约韦斯特切斯特县在内的优质高级住房组合 以完成新英格兰组合的重新定位 [7] 高管薪酬与连续性计划 - 董事会批准为期十年的高管连续性与一致性计划 五名指定高管同意在2026年1月1日至2035年12月31日期间 除11万美元年度基本工资外 不收取任何其他薪酬 仅获得一次长期股权激励奖励 [10] - 该奖励以公司运营合伙企业的单位形式授予 缺乏流动性 2030年起可部分转让 2035年才完全可转让 一半绩效奖励与公司相对股东总回报挂钩 [10] - 该计划预计将对2026年归一化每股运营资金产生增值作用 [10] 股息与股东回报 - 董事会宣布2025年第三季度每股现金股息074美元 将于2025年11月20日支付 这将是公司连续第218个季度派发现金股息 [11] 2025年业绩展望 - 将归属于普通股股东的每股净收入指引修订为082美元至088美元 此前指引为186美元至194美元 [12] - 将全年归属于普通股股东的归一化运营资金指引区间上调至每股524美元至530美元 此前指引为506美元至514美元 [12] - 预计平均混合同店净营业收入增长132%至145% 其中高级住房运营增长约205%至220% 高级住房三净租赁增长约35%至45% 门诊医疗增长约20%至30% 长期/急性后护理增长约20%至30% [14] - 预计一般行政费用为243亿美元至249亿美元 股权激励费用约为5200万美元 [14] - 预计在2025年额外拨款8000万美元用于截至2025年9月30日进行中的开发项目 并预计在未来十二个月内实现90亿美元按比例处置收益 混合收益率为71% [23]