核心观点 - 多家机构认为四季度应进行股、债、商品相结合的均衡资产配置，以把握机遇并分散风险 [2][8] 权益资产观点 - 全球通胀温和及货币政策趋于宽松，企业盈利稳健，共同构成支撑权益资产上行的积极因素 [3] - 美联储降息有望推动美元流动性外溢，新兴市场权益资产将直接受益，历史表明美元走弱周期中新兴市场表现通常优于发达市场 [3] - 港股因估值处于历史中低位且对外资流动高度敏感，有望迎来补涨行情，前三季度南向资金净流入规模超1.2万亿元创历史新高 [3] - A股受益于“反内卷”政策对盈利预期的托底及对科技成长与高端制造领域的长期支持，AI、机器人、新能源等板块将是市场主线 [3] - 在全球降息背景下，宽松货币政策带来充足市场流动性，有利于新兴市场资产估值修复，中国权益资产配置性价比较高 [4] 黄金及其他商品观点 - 近期金价调整主因前期涨幅过大引发的获利回吐，支撑黄金走强的基本逻辑未变，包括对冲主权债务风险、通货膨胀及地缘政治事件，并受较低实际利率及央行、投资者强劲需求支撑 [5] - 中长期看，黄金走强逻辑由美联储降息周期、全球央行持续购金及市场对美元信用担忧三种核心因素支撑 [6] - 短期金价或维持震荡，但中长期仍有上行空间，因美联储降息周期及海外不确定性持续存在将巩固黄金的避险需求 [6] - 全球铜铝库存处于低位，叠加通胀周期下全球经济增长，市场需求量大增，铝及相关板块四季度或出现机会 [7] - 冬季采暖需求高峰期来临，煤炭需求量有保障，且板块具备红利属性，相关机会值得关注 [7] 资产配置策略 - 采取“平衡”策略，通过股票、债券、商品等资产的多元化组合，在不确定市场中分散风险、把握机会 [8] - 采用全球多元资产配置策略，关注权益市场基本面与结构性机会，同时利用债券、黄金等防御性资产对冲风险 [8] - 具体可采用“核心＋卫星”配置策略，“核心部分”配置A股、港股和黄金资产，“卫星部分”布局铜铝等工业金属 [8] - 建议四季度采取“均衡偏进取”的资产配置策略，整体侧重成长与资源品方向，同时兼顾防御，可关注A股与港股中的AI算力、半导体、机器人及创新药出海等方向 [9]