全球科技公司债务增长趋势 - 全球约1300家主要科技公司的有息债务在过去10年间增至约1.35万亿美元，增长3倍 [1] - 在截至今年6月的一个季度内，1300家科技公司的有息债务同比增长16% [1] - 美国五大科技巨头（亚马逊、微软、苹果、Meta和谷歌母公司Alphabet）的有息债务总额达4570亿美元，是10年前的2.8倍 [1] - 老牌科技企业甲骨文的有息债务在10年间增长逾1倍，至1116亿美元 [1] AI投资驱动债务增长 - 债务激增源于企业商业模式从轻资产的软件业务向需要大规模数据中心的AI业务转型 [1] - AI服务及其驱动数据中心需求出现"爆炸性"增长 [1] - 生成式人工智能能力的快速提升，催生了以数据中心为核心的资本投资周期 [2] - 企业正积极进行前期投资，以避免在AI热潮中落后 [3] 投资者需求与市场环境 - 在全球资本充裕的背景下，强劲的投资者需求正支撑着公司债务融资 [2] - 甲骨文9月发行的债券获得了约5倍于发行规模的订单 [2] - 微软2027年到期的债券收益率在5月至9月期间有时甚至低于美国国债收益率，反映出投资者认为公司比政府更安全 [2] 数据中心投资展望 - 摩根士丹利预计，到2028年，全球数据中心支出将达到约2.9万亿美元 [2] - 预计支出中硬件（芯片/服务器）支出为1.6万亿美元，数据中心基础设施建设支出为1.3万亿美元 [2] 财务状况与潜在风险 - 负债权益比超过1的公司比例已升至13.8%，较10年前上升4.9个百分点 [3] - 像甲骨文这样负债权益比高达4.6的债务过重公司数量有所增加 [3] - 目前近90%的公司拥有承受债务偿还的财务实力 [3] - 目前科技公司所支持的AI相关业务尚未实现盈利 [3]