基金经理观点与业绩表现 - 鹏华产业精选基金经理陈金伟发布5000字三季报，详细阐述行业观点与操作思路，因其内容详实且包含对科技股的看法以及破除“反内卷”误区而受到关注[1][2] - 鹏华产业精选基金三季度净值增长13.90%，年内涨幅达30.56%，在全市场2292只灵活配置基金中排名前35%[1] - 基金经理通过财报“小作文”与投资者沟通运作情况和未来思路，是提升持有人体验的重要窗口[1] 对科技股上涨的看法 - 三季度市场呈现“慢牛”特征，以沪深300为例，整个季度上涨约18%，但涨幅前10的股票贡献了接近一半的收益，其中仅有一只不属于科技行业[3] - 基金经理虽未持有科技股导致阶段性业绩落后，但乐见科技股上涨，理由包括：资本市场适度泡沫可为新兴产业输血并产生正外部性；科技股上涨能改善投资者经济状况并提振消费信心；少数股票上涨为其他股票打开空间；同行超配科技股跑赢指数提升了主动权益行业的整体社会形象[4][5][6] 对“反内卷”的阐述 - 破除“反内卷是反市场化”的误区，指出内卷才是反市场化，而统一大市场是通过市场化手段反内卷以实现资源高效配置[8] - 破除“反内卷仅是供给端政策”的误区，强调反内卷涉及要素市场化改革，提升劳动力、土地、资本等要素回报率，本身就是最直接的内需刺激政策[8] - 破除“反内卷一定要大幅去产能”的误区，认为对于很多行业，控制增量即可取得良好效果[9] - 破除“反内卷等同于价格暴涨”的误区，指出龙头公司与二三线公司差距拉大，现阶段仅行业龙头有较大空间，配置重点在龙头而非弹性品种[9] - 随着经济进入存量时代，越来越多的行业自发进行反内卷，例如互联网和制造业公司单休、大小周情况减少[9] - 真正的长牛，尤其是科技股长牛，最需要的是“反内卷”和“促内需”[10] 基金持仓与行业观点 - 鹏华产业精选三季度的主攻方向是化工、医药和服务消费[11] - 前十大重仓股调仓幅度较大，增持华夏航空，略微减持迪哲医药-U，三峡旅游、鲁西化工、华峰化学、华鲁恒升、利安隆、国邦医药、一心堂、青鸟消防等8只个股新进前十大[12][13] - 三季度大幅增持中游周期龙头，主要是化工，也有少量新能源和轻工，看好化工的理由包括：产业链长使龙头优势明显；下游分散使价格弹性充分；需求受全球消费驱动，受生产强度及AI资本支出扰动小；行业全球竞争优势断层领先[13] - 仍然看好医药和部分消费细分领域，特别强调服务消费的投资机会，主要受益于供给约束和时间约束的放开[13]