市场表现与驱动因素 - 人工智能乐观情绪持续推高科技巨头估值并带动标普500、纳斯达克和道琼斯指数屡创新高 [1] - 做多科技七巨头的交易策略占比高达39% 是最拥挤的交易之一 [2] - 科技板块预计上季度盈利增速超过23% 处于领先位置 [2] 财报季焦点与预期 - 本周175家标普500成分股公司将公布财报 其中87%已公布公司每股收益超预期 83%营收超预期 [2] - 微软、Meta、谷歌于周三公布财报 苹果和亚马逊于随后一个交易日披露 [2] - 市场核心关注点是与人工智能相关的大型科技和工业企业第三季度财报 [2] 人工智能投资趋势 - 市场对AI的投入正从硬件和基础设施领域扩展至软件开发与应用领域 [2] - 摩根士丹利预计大型科技公司总资本支出明年将增长24% 达到近5500亿美元 [3] - 科技七巨头产生的自由现金流为数千亿美元 但有数万亿美元资金被指定用于支出 暗示投资回报尚未显著 [3] 估值与市场集中度 - 科技七巨头在标普500指数中的权重已达34% [5] - 剔除特斯拉后 科技七巨头未来12个月预期市盈率均值为30倍 较标普500指数整体溢价34% [5] - 标普500指数未来12个月预期市盈率为22.4倍 高于过去五年约20倍的平均水平 [5] 盈利增长前景 - 大型科技股未来四个季度的盈利增速预计仍显著高于标普500指数其余493只成分股 [4] - 从2026年第一季度开始 标普500其余成分股的增速应会开始缩小与大型科技股的差距 [4]