报告摘要 事件：公司发布2025 年三季报，2025 年前三季度，公司累计实现营收7.17 亿元，同比下降24.03%；实 现归母净利润0.23 亿元，同比下降28.99%；实现扣非归母净利润0.09 亿元，同比下降61.19%。其中， 单三季度实现营收2.34 亿元，同比增长10.01%；实现归母净利润0.11 亿元，同比增长172.80%；实现扣 非归母净利润0.08 亿元，同比增长143.79%。 业绩扭亏，盈利能力持续改善 风险提示：行业波动风险、公司业务不及预期的风险、产品研发不及预期的风险、研报使用的信息存在 更新不及时风险。 （1）成长性分析：2025 年前三季度，公司营收7.17 亿元，同比下降24.03%。2025上半年以来已实现扭 亏为盈，Q2、Q3 连续两个季度净利润为正，处于业务复苏阶段；单三季度营收2.34 亿元，同比增长 10.01%。2025 年上半年，公司海外业务营收占比4.39%，较上年同期大幅增加，出海进程稳步推进。 （2）盈利能力分析： 2025 年前三季度，公司销售毛利率为24.05%，同比提升0.54pct，销售净利率为 2.30%，同比下降0.38pct；上半年销售 ...