文章核心观点 - 多家外资机构和知名私募认为四季度投资机遇浮现，建议采取均衡布局策略，重点关注权益资产、黄金及部分商品，债券可作为组合压舱石 [1][2][9] 权益资产 - 全球通胀温和、货币政策趋于宽松、企业盈利稳健及部分市场估值优势共同支撑权益资产上行 [3] - 美联储降息有望推动美元流动性外溢，新兴市场权益资产将直接受益，历史表明美元走弱周期中新兴市场表现通常优于发达市场 [3] - 港股估值处于历史中低位，叠加对外资流动高度敏感性，有望迎来补涨行情 [3] - A股受益于“反内卷”政策对盈利预期的托底及对科技成长与高端制造领域的长期支持，AI、机器人、新能源等板块仍是市场主线 [3] - 南向资金前三季度持续涌入港股，净流入规模超1.2万亿元，创历史新高，外资增配中国资产趋势日益明确 [3] - 全球降息周期下，资金将加速流向估值合理、增长确定性强的权益市场，尤其是政策面和基本面频现积极信号的市场 [4] - A股处于外部压力与内部支撑博弈阶段，中长期向上基础未动摇，结构性行情有望延续 [4] - 宽松货币政策有利于新兴市场资产估值修复，中国权益资产配置性价比较高 [4] - 四季度可侧重科技成长与高端制造板块，关注A股与港股中的AI算力、半导体、机器人及创新药出海等方向 [10] 黄金 - 近期金价调整主因前期涨幅过大引发的获利回吐，支撑黄金走强的基本逻辑未改变 [5] - 黄金作为对冲主权债务风险、通货膨胀及地缘政治事件的有效工具，受较低实际利率及各国央行、机构与零售投资者持续强劲需求支撑 [5][6] - 短期金价面临技术性回调压力，突破4000美元/盎司后获利盘抛压加重，美元可能反弹及地缘局势缓和可能引发市场震荡 [6] - 中长期黄金走强逻辑稳固，支撑因素包括美联储降息周期、全球央行持续购金及市场对美元信用的担忧 [6] - 美联储开启降息周期可能推动以美元计价的资产价格上涨，进而支撑金价，海外不确定性持续存在将巩固黄金的避险需求 [6] - 全球贸易政策不确定性引发对供应链与经济增长担忧，黄金作为避险资产将获得资金流入，其避险需求从短期脉冲转向持续支撑 [7] - 美元指数走弱打开了黄金价格上行空间 [7] 其他商品 - 全球铜铝库存处于低位，叠加通胀周期下经济增长，市场对铜等资源需求量大增，但前期铜积累一定涨幅，铝及相关板块四季度或出现机会 [8] - 冬季采暖需求高峰期来临，煤炭需求量有保障，叠加板块红利属性，相关机会值得关注 [8] - 资源品具备战略配置价值，因美联储降息压制实际利率，叠加地缘冲突与供给瓶颈 [10] 债券与配置策略 - 债市震荡下，债券仍可做组合压舱石，可转债机会丰富 [1] - 流动性充裕情况下，利率继续上行可能性较低，债券投资品种可在组合中发挥防御性作用 [9] - 采取全球多元资产配置是稳妥策略，利用债券、黄金等防御性资产对冲风险，通过全球市场多元化布局降低单一市场风险 [9] - 采用“核心+卫星”配置策略，核心部分配置A股、港股和黄金资产，卫星部分在铜铝等工业金属布局 [9] - 四季度可采取均衡偏进取策略，整体侧重成长与资源品方向，同时兼顾防御 [10]