宏观环境与市场情绪 - 美国9月核心CPI数据低于预期，强化了美联储降息预期，提振有色商品价格 [2] - 中美经贸磋商取得良好成果，中美关系有望持续修复，市场风险偏好回升，利多周期资产与有色板块 [2] 铜市场供给分析 - 2025年全球铜矿增产再度不及预期，矿山干扰事件频发带来预期外扰动 [2] - SMM预计2025年全球铜精矿硫化矿产量为1948万金属吨，同比减少22万金属吨 [2] - 咨询机构对2026年全球铜矿增量预期为50-60万吨 [2] 铜市场需求分析 - 铜广泛应用于新能源汽车电机和电池布线、AI算力中心电力传输 [2] - 全球能源转型与AI产业革命推动铜需求快速增长 [2] - 长期电网投资增长、AI数据中心增长等需求，叠加供给相对刚性，铜价中枢有望持续抬高 [2] 相关投资标的 - 投资者可关注有色60ETF（159881）和矿业ETF（561330） [2]