公司近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入80.88亿元，同比下降22.49% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比下降69.56% [3] - 2025年第三季度单季营业收入为24.3亿元，同比下降7.13% [4] - 2025年第三季度单季扣非净利润为-2890.96万元，同比由盈利转为亏损 [4] - 2025年上半年营业收入同比减少约21.60亿元 [6] - 营收下降主要受相关政策及部分产品社会库存持续消化等因素影响，导致主要产品销量及销售均价下降 [4][6] - 三季度亏损原因包括广告费同比增加以提升产品竞争力，以及持续优化渠道库存导致推广费用增加 [4] 公司历史业绩波动 - 公司是一家总部位于重庆的大型综合医药企业，拥有完整的医药工业、商业、中药材资源和研发产业链 [5] - 2020年至2024年公司归属净利润波动巨大，分别为6607万元、-5.23亿元、3.54亿元、8.22亿元和2665万元 [5] - 2021年亏损5.23亿元主要因控制权变更后对非主业和非盈利项目进行清理，计提资产减值准备3.66亿元及员工福利计划1.43亿元 [5] - 2024年净利润同比下降96.76%，受2023年高基数、部分产品社会库存较高及子公司补税影响 [5] - 2025年上半年胃肠感冒类、抗感染类、止咳类等主要产品销售同比下降 [6] 研发进展与司美格鲁肽布局 - 公司全资子公司涪陵制药厂于2025年9月10日获得司美格鲁肽注射液的药物临床试验批准通知书，正式进入减肥药赛道 [2][7] - 司美格鲁肽是一种GLP-1受体激动剂，用于治疗2型糖尿病和辅助体重管理，但存在肠道不良反应、停药后体重反弹及急性胰腺炎风险 [7] - 公司2024年年报披露重点研发项目61项，其中生物药3项，司美格鲁肽是其中之一 [8] - 2024年公司研发总费用为2.8亿元，司美格鲁肽项目累计研发投入约4418.34万元 [8] - 公司表示将持续保持研发投入强度，加大新产品研发力度并推进营销改革转型以应对业绩下滑 [7] GLP-1行业竞争格局 - 诺和诺德的司美格鲁肽核心专利将于2026年到期，国内已有众多药企提交上市申请 [8] - 中国本土企业已有80个GLP-1类减重药物研发管线，其中62个处于Ⅱ期临床试验及以上阶段 [8] - 国内在研GLP-1药物减重效果集中在15%至20%区间，临床数据差异不大 [8] - 行业分析认为减肥药偏消费品属性，未来竞争重点可能在于“营销战”和“价格战” [8]