有色金属 10月中旬以来黄金股呈现股价不追随金价上涨主要因金价8月以来持续大幅上涨，在各项技术指标严重 超买的情况下，权益市场谨慎畏高导致较金价提前见顶回落。该行认为随着金价高位回调并筑底，后期 黄金股价将恢复与金价趋同性。当前黄金股估值仍处历史低位，滚动市盈率仅约30倍，剔除大盘影响后 的指标同样处历史极低水平。推荐关注灵宝黄金、潼关黄金、紫金黄金国际、山东黄金（600547）、赤 峰黄金（600988）、山金国际（000975）、中金黄金（600489）等，白银标的关注兴业银锡 （000426）、盛达资源（000603）等。 纺服轻工 招商证券主要观点如下： 宏观 短期黄金价格波动较大，预计暂时进入震荡平台，但中长期看，有三方面因素继续推动黄金价格中枢上 移：1)全球央行持续购买黄金对冲美元信用风险;2)全球黄金ETF由黄金净卖出方转为净买入方;3)市场预 期今年美联储还有两次降息，明年美联储主席换人后，降息幅度存在高于当前利率点阵图所反映的情 况。也就是说，未来黄金价格至少是两轮驱动，即货币属性和金融属性共同驱动。 资产配置 黄金估值还在可接受水平，与理论测算相比境内机构的黄金配置仍有提升空间：基于定量 ...