金价近期表现及驱动因素 - 金价在周二收复部分失地，重回4000美元/盎司上方，此前周一下跌逾3%，至10月10日以来的最低水平 [1] - 金价调整受短期因素影响，包括国际贸易局势有望缓和导致避险情绪边际回落，以及金价连续上涨九周后多头在关键数据CPI公布前获利了结 [1] - 从中长期看，在美元信用风险和全球区域格局重塑趋势等核心定价因素未见拐点前，金价的长期上涨趋势大概率尚未结束 [1] 黄金的长期投资逻辑 - 在债务超发和逆全球化趋势下，美元信用持续下行，黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产 [1] - 短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调反而提供加仓机会 [1] - 多数黄金公司2026年仍有望实现量价齐升，当前估值水平已逐渐具有增配价值 [1] 上海金ETF市场表现 - 截至2025年10月28日午间收盘，上海金ETF(518600)年内累计上涨超46%，盘中换手2.53%，成交9341万元 [2] - 近1月日均成交2.59亿元，资金交投持续活跃 [2] - 截至10月27日，上海金ETF近5年净值上涨117.70% [2] 上海金ETF产品特性与资金流向 - 上海金ETF自成立以来最高单月回报为11.46%，最长连涨月数为6个月 [2] - 近10个交易日内有8日资金净流入，合计“吸金”9.32亿元，日均净流入达5494.32万元 [2] - 该基金通过主要投资于上海黄金交易所的上海金集中定价合约，争取为投资者提供接近的投资回报，保管成本更低、支持T+0交易 [2]