核心观点 - 紫金矿业与洛阳钼业前三季度归母净利润分别实现55.45%和72.61%的高速增长，主要受益于黄金、铜等主营产品价格大幅上涨 [1][2] - 两家公司存货规模均超过300亿元，洛阳钼业存货增加主要因刚果（金）钴出口禁令导致库存积压，但公司表示当前钴价高位预计不会产生减值风险 [1][4] - 公司通过频繁资本运作和产能扩张项目布局未来增长，紫金矿业进行多项收购并增资子公司，洛阳钼业则推进KFM二期工程以巩固铜业务优势 [7][9][10] 财务业绩表现 - 紫金矿业前三季度营业收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [2] - 洛阳钼业前三季度营业收入1454.85亿元，同比下滑5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比增长72.61%，创同期历史新高且超越去年全年水平 [2] - 第三季度单季洛阳钼业盈利56.08亿元，同比增幅高达96.40% [2] - 紫金矿业主产黄金矿山中，紫金黄金国际实现矿产金32吨，归母净利润9.05亿美元，集团其他黄金矿山实现矿产金20吨，归母净利润50.13亿元 [2] 产品价格与产量 - 年初至今COMEX黄金累计涨幅超50%，LME铜涨幅累计超25% [1] - 洛阳钼业前三季度铜产量54.34万吨，同比增长14.14%，铜销量52.03万吨，同比增长10.56%，铜业务成为盈利核心支柱 [3] - 洛阳钼业钴业务呈现"量减利增"，产钴量8.80万吨，钴销量5.10万吨，同比下滑36.08%，但毛利率高达63.46%，较上年同期增加26.97个百分点 [4] - 紫金矿业矿产金、铜产量分别同比增长20%和5% [2] 资产与存货状况 - 截至三季度末紫金矿业总资产4830.08亿元，较上年末增长21.78%，洛阳钼业总资产1841.91亿元，较上年末增长8.20% [3] - 紫金矿业存货规模332.41亿元，与2024年末基本持平，洛阳钼业存货规模335.25亿元，较2024年末的298.78亿元出现明显增长 [1][4] - 紫金矿业矿产铜产量环比下降，受刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响，公司正积极推进卡库拉矿段东区复产工作 [5][6] 资本运作与战略布局 - 紫金矿业完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿等四项重大项目的收购和交割 [7] - 紫金矿业以现金方式全额认购控股子公司龙净环保定向发行的不超过1.69亿股A股股票，认购资金不超过20.00亿元，持股比例将上升至33.76% [9] - 龙净环保计划为藏格矿业旗下麻米措盐湖建设能源站项目，总投资约23.91亿元，并拟在刚果（金）投资3.99亿美元建设140MW水电站项目 [9] - 洛阳钼业审议通过投资建设刚果（金）KFM二期工程项目，建设投资10.84亿美元，建设期2年，预计新增年平均10万吨铜金属，预计2027年上半年投产 [10][11] 二级市场表现 - 截至10月27日收盘，紫金矿业、洛阳钼业股价分别报收31.00元/股、17.29元/股 [1] - 今年以来紫金矿业累计股价涨幅达105.03%，洛阳钼业累计股价涨幅达160% [1]