核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收2131.51亿元，同比下降16.6%，归母净利润390.52亿元，同比下降10.0% [1] - 2025年第三季度单季营收750.42亿元，环比增长9.51%，归母净利润144.11亿元，环比上升13.54%，业绩超市场预期 [1] - 2025年第三季度基本每股收益为1.965元 [1] 煤炭业务分析 - 2025年前三季度商品煤产量250.9百万吨，同比微降0.4%，自产煤销量248.7百万吨，同比下降1.3% [2] - 自产煤售价为470元/吨，同比下降10.6%，吨销售成本284元/吨，同比下降5.7%，导致吨毛利降至187元/吨，同比下降17.1% [2] - 2025年前三季度自产煤毛利率为39.7%，同比下降3.1个百分点 [2] - 2025年第三季度自产煤售价为455元/吨，同比下跌12.9%，毛利率为38.8%，同比下降6.7个百分点 [2] 电力业务分析 - 2025年前三季度发电量162.87十亿千瓦时，同比下降5.4%，售电量153.09十亿千瓦时，同比下降5.5% [3] - 2025年前三季度售电价格为382元/兆瓦时，同比下降4.50%，平均利用小时数为3417小时，同比下降10.9% [3] - 截至2025年9月底，公司总装机容量为4868.1万千瓦 [3] 费用与成本控制 - 2025年前三季度期间费用总额为94.92亿元，同比下降2.87% [3] - 管理费用为74.98亿元，同比增长2.46%，而销售费用、财务费用和研发费用分别同比下降0.26%、17.38%和23.08% [3] 股东回报与股息政策 - 公司公布2025-2027年度股东回报规划，承诺每年现金分红金额不低于当年归母净利润的65% [4] - 公司拟派发2025年中期股息共计194.71亿元，分红率达79.0% [4] - 基于模型预测，假设维持79%的分红率，公司2025年股息率预计可达5.0% [4] 盈利预测与估值 - 基于煤价上涨预期，上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为531.81亿元、576.56亿元和593.63亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.68元、2.90元和2.99元，对应市盈率（PE）估值分别为16倍、15倍和14倍 [4]