美联储货币政策展望 - 预计美联储宽松周期还有3次降息，包括今年2次和明年1次 [1] - 市场普遍认为10月底美联储大概率降息25个基点，甚至有5%概率降息50个基点 [3] - 美联储预计2026年利率水平可能进一步降至2.1% [1] - 高盛预测更为激进，预计2025年累计再降息2次，2026年再降2次至3.375% [3] 美债市场走势 - 美国10年期债券收益率跌破4% [3][4] - 对债券久期持中性看法，认为收益率将呈窄幅震荡趋势 [4] - 设定10年期美国国债目标收益率区间为3.75%-4.5%，当前点位接近区间下限 [4] - 预计收益率曲线将变陡，会进行2年、10年、5年/30年等期限的配置 [4] 美股市场前景 - 标普500指数创下近30次新高，最高冲破6700点，逼近6900点 [1][5] - 财政刺激和货币宽松环境推动美股走升，明确偏好现金流稳定的大盘股 [5] - 华尔街投行预测明年股票回购规模将超1万亿美元，叠加超5000亿美元家庭需求 [5] - 粗略估算相当于每日约有50亿美元股票需求涌入市场 [5] AI行业发展与投资 - AI资本循环模式推升股价，2025年OpenAI签下价值1万亿美元的算力采购协议 [6] - AI发展分三阶段：当前处于硬件基建阶段，后续进入应用创新阶段，最终推动经济产能提升 [6] - OpenAI与甲骨文达成3000亿美元合作，与英伟达达成1000亿美元投资 [6] - 需警惕选股容错率低问题，个股分化会加剧 [6] 中国股市配置 - 摩根资管从今年年初开始加仓中国股市（港股+A股） [1][8] - 加仓初期逻辑是全球AI创新背景下中国标的估值优势明显 [1][8] - 除科技板块外，快速消费品、大众零售及证券交易所板块也备受关注 [8] - 这类板块企业具备轻资产特性，公司治理结构完善，受外部因素影响较小 [8]