公司财务与经营表现 - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.6亿元、29.1亿元、32.7亿元，同比增长4%、14%、12% [1] - 当前股价对应市盈率分别为12倍、10倍、9倍，市净率为0.94倍，处于较低水平 [1] - 2025年及2026年预期股息率分别为5.6%和6.3% [1] - 2021-2024年营收和业绩复合年增长率分别为4%和5%，2025年上半年营收和业绩增速分别为10%和5% [1] - 新签订单持续增长，2024年及2025年前三季度分别同比增长25%和24% [1] - 在手订单2155亿元，为2024年收入的3.4倍 [1] - 2025年上半年末在手现金343亿元，2024年利息收入12亿元，占税前利润42% [1] - 2021年以来分红率保持在63%以上 [1] 国内业务与行业环境 - 石化行业面临反内卷政策，供给侧改革加力推进，2025-2026年行业增加值目标年均增长5%以上 [2] - 政策支持石化老旧装置改造和产能置换，产能更新改造需求有望加速释放 [2] - 公司作为炼化工程龙头，受益于大股东中国石化集团的业务资源赋能 [2] - 煤化工行业因国家能源安全保障需求凸显，投资加速趋势明确 [3] - 新疆地区拟在建煤化工项目总投资规模近9000亿元，项目预计从2026年起进入招标和建设高峰 [3] - 公司2024年新型煤化工新签合同额124亿元，为2023年的32倍，占总订单比例提升至12% [3] 海外业务发展 - 中东、非洲、中亚、东南亚等新兴市场石油化工建设需求旺盛 [2] - 公司目标国际业务占比超过三分之一，海外新签订单2024年及2025年前三季度分别同比增长80%和39% [2] - 海外营收2024年及2025年上半年均同比增长92%，收入占比由2023年的10%提升至2025年上半年的24% [2]