投资建议：近期建议关注三季报业绩环比改善或维持稳健增长的优质标的 品牌服饰建议关注：海澜之家(600398.SH)、比音勒芬(002832.SZ)、波司登(03998)。 2025年1-9月实现服装零售额10613亿元，同比增长3.1%，弱于同期社零增速1.4pct，但较1-8月差距进一 步缩窄。9月单月服装零售额1231亿元，同比增长4.7%，增速环比提升1.6pct，跑赢社零增速1.7pct，环 比改善，主要得益于9月北方多地同比提前步入秋季，终端市场秋季服装新品密集上新，有效激活季节 性消费需求，叠加去年同期低基数效应推动本月零售增幅提升。展望Q4，随着华东地区持续多日高温 天气结束，全国范围内秋季降温趋势确立，叠加"双十一"活动预热开启，预计10月服装消费有望实现进 一步的企稳复苏。 服装出口持续下降，中美关税持续博弈 出口方面，9月单月纺织纱线出口增速为6.6%，增速环比提升4.7pct；服装出口同比下降7.9%，降幅环 比收窄1.8pct。1-9月纺织纱线和服装出口累计同比增速分别为3.0%和-1.6%，出口结构呈现分化，上游 纺织纱线增速优于下游服装品类，呈现企稳态势。而服装出口延续8月下跌趋势 ...