核心观点 - 高盛预期市场将对药明康德强劲的第三季度业绩和新订单动能作出正面反应 [1] - 公司上调2025年全年营收和利润增长指引，并预期经调整净利率将改善 [1] - TIDES业务虽高速增长但订单储备增长放缓可能引发争议 [1] 财务业绩 - 第三季度收入达121亿元人民币，同比增长15.3%，按持续经营业务计算同比增长19.7% [1] - TIDES业务第三季度收入同比增长91%，占公司总收入的23% [1] 业绩指引 - 将2025年全年营收指引上调至435至440亿元人民币，原指引为425至435亿元 [1] - 持续经营业务的营收增长指引上调至年增17%至18%，原指引为年增13%至17% [1] 资本支出与现金流 - 第三季度资本支出为14.7亿元人民币，首九个月资本支出为35.7亿元 [1] - 全年资本支出预算下调至55至60亿元人民币，原预算为70至80亿元 [1] - 自由现金流指引上调至80至85亿元人民币，原指引为50至60亿元 [1] - 管理层重申推进全球产能建设的承诺 [1] 估值目标 - 高盛对药明康德港股给出12个月目标价109.6港元，基于12个月前瞻市盈率18倍 [1] - 高盛对药明康德A股(603259.SH)给出目标价105.6元人民币 [1]