评级与目标价调整 - 摩根大通将惠普公司股票评级从“增持”下调至“中性” 目标股价设定为30美元 [1] 个人电脑业务前景 - 2026年将成为Windows 10换机周期的尾声 这将导致惠普商用PC业务面临艰难的同比业绩对比 [1] - 消费级PC领域面临严峻的宏观环境 缺乏刺激换机周期的催化剂 [2] - 2025年的强劲周期部分得益于Windows 10支持以及年初因关税担忧导致的潜在需求前置 但这为2026及2027年创造了更艰难的背景 预计销量将面临挑战 [4] - 尽管2025年第三季度在内的Windows 10引领的换机周期表现强劲 促使分析师上调了2025年第四季度的营收和盈利预期 [3] 成本与利润压力 - 内存成本上升可能挤压利润率 因公司难以将上涨的投入成本转嫁给客户 [2] - 公司需应对更高的商品成本环境 若AI基础设施需求持续超过供应 此环境可能延续 [4]