公司基本情况 - 青松股份成立于2001年1月15日，于2010年10月26日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内化妆品ODM知名企业，主要从事面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造业务，以及松节油深加工产品的研发、生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为美容护理 - 化妆品 - 化妆品制造及其他 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达15.53亿元，在行业7家公司中排名第1，高于第二名青岛金王的12.46亿元，远超行业平均数8.42亿元和中位数8.6亿元 [2] - 当期净利润为1.07亿元，同样行业排名第1，高于第二名科思股份的7362.8万元，远超行业平均数3720.57万元和中位数2878.16万元 [2] - 主营业务构成中，面膜系列产品4.5亿元占比48.07%，护肤品系列产品3.23亿元占比34.47%，湿巾系列产品1.25亿元占比13.36% [2] - 公司2024年及2025年一季度业绩符合市场预期，成功扭亏为盈，护肤代工业务逐步恢复，毛利率回暖 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为19.20%，较去年同期的16.56%有所提升，但低于行业平均的21.95% [3] - 当期资产负债率为36.14%，较去年同期的42.74%有所下降，略高于行业平均的36.05% [3] - 2024年公司毛利率、净利率同比改善，销售及管理研发费用率同比下降 [5] 管理层与股东情况 - 董事长兼总裁范展华2024年薪酬为122.22万元，较2023年的56.86万元增加了65.36万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.53万，较上期减少15.93%；户均持有流通A股数量为2.01万，较上期增加18.95% [5] 机构观点与展望 - 申万宏源预计公司2025至2027年归母净利润为1.04/1.19/1.39亿元，对应PE为27/23/20倍，维持"增持"评级 [5] - 国盛证券预计公司2025至2027年营收分别为20.02/21.03/22.20亿元，归母净利润1.14/1.44/1.87亿元，维持"增持"评级 [6] - 2025年公司将围绕"成为国际一流的化妆品制造服务商"目标，深化客户服务，强化研发创新 [5] - 诺斯贝尔作为中国本土规模最大的化妆品ODM企业之一，形成六大竞争优势，设立多个业务部门提升服务质量 [6]