市场里程碑与指数表现 - 上证指数早盘突破4000点大关，为近10年来首次，但收盘报3988.22点，下跌0.22% [1] - 深成指下跌0.44%，创业板指数下跌0.15% [1] - 指数在突破关键点位后震荡加剧，呈现高开低走态势 [1][11] 科技板块成为市场核心驱动力 - 过去一年科技板块是绝对主线，AI产业链、锂电池、创新药、有色金属等细分板块领跑 [5] - 创业板、科创50等科技公司含量更高的指数涨幅大幅领先于上证指数 [2] - 2025年以来申万一级行业涨幅前十为有色金属、通信、电子等，传统非银金融、消费、房地产表现垫底 [5] - 此轮“科技牛”行情以制度构建、科技突破、存款搬家等叙事带动，扭转市场主流认知 [4] AI算力产业链景气度与业绩验证 - AI“资本开支扩张、商业化落地、业绩兑现”的正向循环为算力供应链业绩增长注入动力 [8] - 光模块公司业绩兑现有强确定性，剑桥科技、华工科技、光迅科技前三季度归母净利润同比增长41%-71% [8] - 中际旭创、新易盛、天孚通信将发布财报，海外大客户上调明年1.6T光模块采购计划 [8] - Anthropic与谷歌合作部署百万枚TPU，建设超1GW算力集群；OpenAI发布内置ChatGPT的Atlas浏览器 [7] 未来产业发展与政策导向 - 二十届四中全会提出全链条推动集成电路、工业母机、高端仪表等重点领域关键核心技术突破 [15] - 未来产业涵盖未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大方向 [16] - 过去两年新质生产力概念赛道受资金青睐，云计算与大数据、算力、5G/6G涨幅超100% [17] - 集成电路、有色新材料、核能、核心元器件等细分主题指数涨超50% [17] 反内卷主题下的行业格局变化 - PPI已连续36个月同比为负，内卷式竞争从传统制造业向战略性新兴产业蔓延 [19] - 工程机械、电池、能源金属、生猪养殖等行业可能已出现营业收入拐点 [20] - 7月1日至10月13日，能源金属、工业金属、电池等反内卷板块指数涨超30%，跑赢沪深300指数 [20] - 政策有望遏制价格战，推动行业毛利率回升，优化市场竞争环境和资源配置 [20] 市场环境与资金面因素 - 中美经贸磋商顺利，美方表示不会再考虑对中国加征100%关税，推动市场风险偏好提升 [7] - 高盛报告指出中国股市将进入更持久上涨阶段，预计主要指数到2027年底有约30%上涨空间 [12] - 全球降息周期中，A股估值相对全球股市存在折价，主流叙事回归吸引外资进一步配置 [12] - 市场预期美联储月内和年内双重降息，期货市场隐含利率显示预期年内降息2次 [12]