基金表现与持仓 - Alphyn Capital Management主账户在2025年第三季度净回报率为3.0%，同期标普500指数回报率为8.1% [1] - 截至2025年第三季度，前十大持仓占投资组合约68%，约17%的资产为现金持有 [1] - 市场关注焦点集中在人工智能进展、信贷周期和地缘政治不确定性上 [1] 重点持仓股Alphabet表现 - Alphabet Inc是Alphyn Capital Management在2025年第三季度投资者信中重点提及的股票 [2] - Alphabet Inc股价一个月回报率为10.83%，过去52周股价上涨57.72% [2] - 截至2025年10月27日，Alphabet Inc股价报收269.93美元，市值为3.26万亿美元 [2] Alphabet监管风险缓解 - Alphabet Inc股价在当季上涨，部分原因是主要监管隐忧得到解决 [3] - 2025年9月2日，法官对司法部关于搜索的反垄断案件作出裁决，结果远没有担心的严重 [3] - 法院拒绝了最严厉的措施，包括强制剥离Chrome或Android业务，以及广泛禁止分销支付 [3] - 裁决后，谷歌虽被禁止支付独家默认位置费用，但仍可因非独家默认状态向合作伙伴付费 [3] - 最终实施的补救措施包括定制化的数据共享和商业条款下的联合运营，这些措施看起来是可管理的 [3]