Meta面临的风险 - Meta的AI助手存在10亿用户曝光量但并非实际使用量的问题 与ChatGPT或Gemini等用户主动使用的产品形成对比[1] - 公司明年广告故事的核心依赖于Meta AI助手的使用情况[2] - 面临现金消耗问题 考虑到运营支出和资本支出轨迹以及股票回购模式缩减 Meta可能在2027年陷入净负债境地[2] - 面临谷歌Gemini的全面竞争 Gemini正被广泛集成 甚至可能为苹果Siri提供支持[3] 亚马逊的定位 - 在潜在泡沫形成时亚马逊风险敞口最小 因其没有大型语言模型投资且在云业务中AI暴露度最低[4][5] - 公司业务多元化程度最高 零售业务和AWS云服务形成缓冲[4][6] - AI暴露度预计明年将显著上升 AWS侧正在迎头赶上 预计增长21% 高于市场预期的19%[5][6] - 在AI基础设施建设上比微软晚3-4个季度 比谷歌GCP晚2-3个季度[8] - 2026年将有超过100亿美元的基础设施投资投入运营 包括Project Rineer以及在俄勒冈州、宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州的项目 为AWS的追赶做好准备[9] 英伟达和Coreweave的风险 - 这两家公司被视为潜在的最大输家 属于更纯粹的AI概念股[11][12] - 如果出现泡沫破裂 Meta等公司因融资问题削减资本支出 这些纯AI公司将面临最大损失[12][13] - 对Coreweave的业务持久性存在积极讨论[12] 行业资本配置问题 - 大型科技公司被指出不是优秀的资本配置者[10] - 具体案例包括Meta对元宇宙的投资和亚马逊仓库设施的建设[10]