公司AI战略定位 - 公司虽在人工智能领域起步较晚 但已成功确立其作为主要参与者的地位 [1] - 公司与OpenAI及Vantage Data Centers合作 计划在威斯康星州Port Washington建设数据中心园区 [1] - 美国银行分析师将公司定位为第四大AI基础设施超大规模供应商 [3] Stargate数据中心项目细节 - 新数据中心园区将包含四个数据中心 总供电容量接近1吉瓦 [2] - 该项目是公司与OpenAI合作的一部分 计划额外投资高达4.5吉瓦的Stargate容量 [2] - 项目建设预计很快开始 并计划于2028年完成 [2] 项目投资回报分析 - 分析师通过自下而上模型分析 得出项目初始内部收益率为9% 合同续签后可扩大至16% [4][5] - 分析表明项目经济性预计将从资本密集的战略切入点转变为产生现金的基础设施资产 [5] - 公司主要通过低成本债务为项目融资 此举降低了执行风险 [5] 商业模式与竞争优势 - 公司将AI计算合同构建为不可取消、不可修改、照付不议合同 确保稳定现金流和成本可见性 [6] - 此模式与Neoclouds等其他超大规模供应商建设投机性产能的做法形成鲜明对比 [6] - 这些动态因素支持公司成为一家盈利的、原生AI超大规模供应商 [6] 财务预测与估值 - 分析师重申买入评级 目标股价为368美元 [7] - 估值基于对2027年企业价值与销售额比率的估计 为12.4倍 或经25%增长调整后为0.5倍 [7] - 此估值相对于交易在8倍或经16%增长调整后为0.6倍的大型软件股存在溢价 [7]