金价市场表现 - 伦敦黄金现货价格于10月28日最低触及3886美元/盎司，一日内连续跌破4000美元/盎司和3900美元/盎司两个重要关口 [1][2] - 国内沪金期货价格跟随下跌，盘中最低触及900元/克 [2] - 自10月20日创下4381美元/盎司的历史高点后，金价在一周内下跌495美元/盎司至3886美元/盎司 [4] 黄金ETF资金流向 - 尽管金价重挫，国内14只挂钩实物金的黄金ETF在10月20日至28日期间均实现份额增长，总计增长8.65亿份 [5] - 近一周，由申赎净流入带来的黄金ETF规模变化超过20亿元，近一个月规模增长约398亿元 [3][5] - 具体来看，7只以SGE黄金9999为目标的ETF中，有4只在近一周申赎净流入带来规模增长约9亿元；7只挂钩上海金的ETF全部实现增长，总计流入约17亿元 [6] 价格波动原因分析 - 此前金价快速上涨至历史高点，主要受美国政府停摆、全球贸易关税不确定性及美国银行市场信贷问题引发的避险情绪推动 [3] - 当前金价回调是由于市场避险情绪缓和，以及获利了结盘集中抛售所致 [3] - 从量化层面看，3000、3500、4000美元/盎司等整数关口是关键技术和心理锚点，突破后会触发量化基金的技术性买盘 [7] 机构观点与市场状况 - 有分析认为，投资者将金价调整视为“倒车接人”的机会，长期资金仍看好黄金在降息通道中的表现 [7] - 全球实物黄金ETF在2025年9月录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元 [8] - 截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，总持仓环比增长6%至3838吨，较历史峰值仅低2% [8] - 有机构提示，当前黄金期权隐含波动率处于历史高位，资产拥挤度较高，短期需注意风险 [8] - 另有研究认为，黄金高波动性严重侵蚀其风险收益比，配置型资金可考虑在3800~3900美元/盎司区域逢低布局 [9]