核心观点 - BlackRock的IBIT比特币ETF是2025年最大的投资成功故事，其巨大的资金流入支撑了整个美国比特币ETF市场的净流入，但也揭示了该生态系统对单一产品的严重依赖和脆弱性 [1][2] 比特币ETF市场格局 - BlackRock的IBIT比特币ETF年初至今净流入达281亿美元，超过了整个美国比特币ETF市场269亿美元的总净流入额 [2][4] - 若剔除IBIT的贡献，其他比特币ETF（如富达的FBTC和Bitwise的BITB）的资金流表现为持平或负值 [4] - 10月27日，美国比特币ETF单日流入1300 BTC（约合1.493亿美元），相当于三日的新增比特币供应量，但几乎全部流向了IBIT [3] 市场风险与脆弱性 - 市场对单一基金（IBIT）的过度依赖构成了关键脆弱性，如果BlackRock缩减规模，机构资金流入可能迅速消退 [7] - 这种集中度风险可能影响全球金融界对机构持续看好加密货币的信心 [7] - 有分析指出，BlackRock未参与即将到来的山寨币ETF浪潮，这可能为竞争对手提供机会，但总体上可能会限制整个市场的资金流入规模 [5] 以太坊ETF市场动态 - 同日（10月27日），美国以太坊ETF录得32,220 ETH的流入，价值约1.339亿美元 [7] - 目前尚无任何以太坊ETF能达到IBIT在比特币领域的统治地位，显示出机构兴趣在向比特币之外扩展，但分布更为分散 [7] 机构采纳趋势 - Bitwise数据显示，银行、资产管理公司和支付公司正将加密货币视为金融的核心组成部分 [8] - 大型公司正通过托管、代币化和ETF产品加深其风险敞口，标志着加密货币正从边缘领域转向主流 [8]