文章核心观点 - AI算力板块在经历大幅上涨后，重仓该板块的基金经理在投资策略上出现显著分化，具体体现在对细分赛道如光模块、PCB、AI应用及机器人等的不同取舍上 [1] - 尽管存在短期策略分歧，基金经理们长期仍看好以算力为代表的AI基础设施的投资价值 [4] 算力板块投资策略分化 - 财通成长优选基金大幅加仓深南电路、生益科技、沪电股份等PCB公司，同时减持新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块龙头，并将天孚通信调出前十大重仓股 [2] - 中欧数字经济基金减持光模块和PCB，将胜宏科技调出前十大，并下调新易盛、中际旭创、天孚通信、沪电股份仓位，转而加仓阿里巴巴、腾讯控股等AI应用股及三花智控等机器人概念股 [2] - 永赢科技智选基金则坚守光模块，前三大重仓股仍为新易盛、中际旭创、天孚通信，同时也加仓了深南电路、沪电股份、生益科技等PCB公司 [3] 细分赛道调整逻辑 - 中欧数字经济基金的调整包括小幅减仓AI基础设施、增配智能机器人、优化AI应用组合转向C端互联网平台公司、以及增配端侧AI [3] - 财通成长优选基金持股集中度提升，前十大重仓股占基金净值比从二季度末的83.2%提高至91.6% [4] 对AI算力基础设施的长期共识 - 基金经理认为海外AI增长确定性更高，增长斜率提升，预期2026年和2027年海外算力需求增长可能更快 [4] - 观点认为A股市场低估了海外算力板块业绩增长的持续性和成长空间，视频推理的加入带动算力需求，推理端算力需求增长空间广阔 [4] - 全球旗舰AI模型通过不提价、限流等方式进行实质性"提价"，token数保持100%的季度环比增长，算力投入保持10%-20%的季度环比增长，推动全球AI算力投资迈向更高水平 [5][6] 当前板块估值与风险认知 - 基金经理提示板块在经历大幅上涨后存在高估值和潜在波动风险，需警惕估值扩张周期后的均值回归 [7] - AI板块整体估值已不处于低位，部分热门股估值包含了对未来多年高速成长的乐观预期，高估值对业绩兑现要求更为苛刻，板块波动性会显著加大 [7]