A 项目背景 2024年下半年，受国内基建需求放缓及海外经济下行影响，螺纹钢价格持续下跌。某钢贸企业（下称A公司或企业）此前采用累购期权进行库存套保，但市 场行情持续偏离预期，5月入场的累购结构因价格跌破敲入价后敞口持续扩大，浮亏压力陡增。A公司面临两重困境： 1.累购敞口难止损。A公司持有RB24××合约累购结构，观察期内价格持续下跌，每日累计生成3倍基准数量的多单，保证金占用高企且面临追保压力，但企 业不舍得止损，担忧平仓后将错失行情反弹时的回本机会。 2.后结算采销风险。A公司作为区域钢厂核心经销商，采用"旬度均价采购+现货市场竞价销售"的运营模式。其采购端以每一旬为周期锁定钢材采购成本，销 售端则根据市场实时行情动态定价。这种经营模式的特点在于：当市场价格上行时，企业可通过控制现货投放节奏实施囤货待涨策略，获取溢价收益；若遇 价格下行周期，则面临终端需求萎缩导致的库存积压风险。 针对上述痛点，华泰长城资本管理有限公司（下称华泰长城资本）为A公司定制"香草买权每日结算的累计结构（下称惠鑫保1.0）对冲累购敞口+鲨鱼鳍敲出 障碍每日结算的累计结构（下称惠鑫保2.0）补贴现货销售"的组合方案，帮助企业优化套 ...