美联储政策转向预期 - 市场普遍预计美联储将最早于本月停止缩减其6.6万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券组合[1] - 结束量化紧缩将防止金融系统中的流动性进一步流失[1] - 结束量化紧缩将停止银行准备金的流失并重建系统缓冲[3] 潜在的政策工具与措施 - 美联储可能会推出临时公开市场操作以缓解关键支付日期间的市场紧张状况[1] - 美联储可能会下调其主要流动性支持工具常备回购便利工具的利率以推动隔夜回购市场其他利率下降[1][3] - 美联储可能在2026年初开始进行常规的国库券购买操作预计每月购入约80亿美元以增加系统内现金量[2] 当前市场流动性状况 - 自2022年6月以来已有超过2万亿美元资金从金融体系中流出[2] - 银行在美联储的准备金余额在本月早些时候跌破3万亿美元[2] - 银行间借贷使用的多种利率上升并保持高位美联储的基准利率自9月以来已连续四次上涨[2] 政策调整的潜在影响 - 政策调整有望使回购利率回落至美联储目标区间内从而降低融资成本[3] - 资产负债表空间的释放将有助于交易员重新开启相对价值交易提升流动性并平抑跨资产波动[3] - 总体政策环境将为风险偏好提供更好的环境[3]