机构认为，Q3二级债基大发展，主动纯债基金规模减少了7433亿，惩罚性赎回费的影响或基本体现， 年金及理财等已将不少纯债基金投资转成了二级债基。三季度末，二级债基余额1.35万亿，单季度增加 5037亿；一级债基余额9942亿，下降405亿；中长纯债基金5.83万亿，单季度减少5465亿；短期纯债基 金8600亿，减少1968亿；指数债基1.56万亿，增加712亿，估计是债券ETF规模增长。惩罚性赎回费正 式文件迟迟未出，可能反映了监管在权衡，防止对行业冲击过大，最终规则或微调。三季度主动纯债基 金规模减少了7433亿，惩罚性赎回费影响的大头或已体现，规则落地可能是利空出尽是利好。机构纯固 收转向专户，债基业务则大力搞二级债基及债券指数与ETF，主动纯债基金规模可能式微。四季度债市 容易有行情，央行重启买债或已定价了70%，但下一步要定价政策利率降息，定价基本面低迷。降准降 息是迟早的事，债市阶段性每调买机，12月或有更好的行情。 截至2025年10月28日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.18%。国债ETF5至10年 (511020)上涨0.14%，最新价报117. ...