行业整体态势 - 2025年上半年工控市场处于筑底阶段，OEM型市场因新兴产业复苏需求回暖，传统工业呈现弱复苏状态，工业企业利润回升 [1] - 下游从被动去库逐步迈向主动补库，叠加设备更新落地，有望加速行业向上拐点到来 [1] - 海内外AIDC等因素推动电网投资共振向上，行业景气度持续，2025年前8个月电网工程投资总额达3796亿元，同比增长14.0% [1] 电网投资与设备需求 - 能源转型下新能源装机容量显著上升，新能源大基地及分布式支撑特高压及配网建设需求 [1] - 风光发电占比增加提升电网不稳定性，信息化协助提升电网利用效率，在电网投资中占比有望增加 [1] - 输变电一次设备需求强劲，2025年国网前4个批次招标累计681.79亿元，同比增长22.9% [1] 海外市场表现 - 电力设备海外市场表现强劲，2025年1至8月变压器出口总额达53.38亿美元，同比增长38.0% [2] - 海外北美地区受新兴AI需求拉动，电力设备整体需求向上 [2] - 海外欧美能源转型、制造业回流及局部地缘冲突等因素驱动变压设备需求 [2] 公司层面表现与投资关注点 - 2025年第一季度、第二季度公司层面已有边际改善，收入与盈利均有一定程度增长 [1] - 头部国产工控企业份额有支撑 [1] - 电力设备板块建议关注AIDC电力设备、配网信息化、主网特高压及出海 [2]