机构：长江证券 研究员：于旭辉/柯睿 事件描述 公司2025 年10 月20 日官宣前LV、Dior 男装艺术总监Kim Jones 入职波司登，担任品牌高级都市线 AREAL 系列创意总监，后续有望拉动系列场景产品销售。 事件评论 降温有望提振需求，快反能力保障供货。一方面10 月以来多地开始迅速降温，今年有望提前入冬，进 一步提振羽绒服销售需求，波司登快反能力显著强于同行，旺季时有望通过快速补货上货以及产品动态 调整保障销售强稳定性。 产品结构优化、TOP 店成效显著。一方面公司产品结构仍持续优化，户外极寒、性价比泡芙等系列有 望高增，今年发力冲锋衣赛道拓展品类，另一方面近年来优化渠道结构打造TOP 店效果显著，今年仍 有望实现稳定增长。 旺季销售时间延长、低基数有望高增。一方面今年春节比去年晚约3 周时间，销售时间延长有助于冬装 羽绒服销售，另一方面去年整体天气偏暖销售低基数，今年有望需求回补，波司登强快反能力有望在低 基数下反弹。 整体而言，今年订货会预计仍延续不错表现，表明经销商库存健康且偏乐观。今年旺季销售时间延长亦 有助达成销售目标，低基数下亦有望反弹。预计公司FY2026-FY2028 归母净 ...