事件描述 - 公司于2025年10月20日官宣前LV、Dior男装艺术总监Kim Jones入职，担任品牌高级都市线AREAL系列创意总监 [1] - Kim Jones的入职后续有望拉动系列场景产品销售 [1] 行业与需求环境 - 10月以来多地迅速降温，今年有望提前入冬，进一步提振羽绒服销售需求 [1] - 今年春节比去年晚约3周，销售时间延长有助于冬装羽绒服销售 [1] - 去年整体天气偏暖导致销售低基数，今年有望需求回补 [1] 公司运营能力 - 公司快反能力显著强于同行，旺季时有望通过快速补货上货以及产品动态调整保障销售强稳定性 [1] - 在低基数背景下，公司的强快反能力有望实现反弹 [1] 产品与渠道战略 - 公司产品结构持续优化，户外极寒系列、性价比泡芙系列有望高增 [1] - 今年公司发力冲锋衣赛道以拓展品类 [1] - 近年来优化渠道结构打造TOP店效果显著，今年仍有望实现稳定增长 [1] 财务表现与估值 - 预计公司FY2026-FY2028归母净利润为39.5亿元、43.8亿元、47.9亿元 [2] - 对应FY2026-FY2028的PE分别为13倍、12倍、11倍 [2] - 未来有望维持80%左右的分红比例，估算FY2026股息率约为6% [2] - 今年订货会预计仍延续不错表现，表明经销商库存健康且偏乐观 [2]