钨市场行情与供需 - 近期钨市场开启涨势，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较上个交易日上涨3000元/吨，APT报价42.5万元/吨，上涨7000元/吨，钨粉报价635元/克，上涨5元/克 [3] - 2025年1月至6月，中国钨消费合计3.59万金属吨，同比增长2.1%，其中原钨消费3.04万金属吨，同比增长2.5% [3] - 国内钨价因需求增长、矿山安全生产及环保督察导致矿端供需紧张，可用库存已被消耗，哈萨克斯坦巴库塔钨矿产能释放仍需时间，短期内供需缺口或加剧 [3] 矿业ETF表现与指数特征 - 矿业ETF（561330）午后大涨超3%，年内涨幅超84%，其跟踪指数相比中证有色指数年内超额收益近10% [1][4] - 中证有色金属矿业主题指数成分股数量为37只，前十大成分股权重占比57.34%，高于中证有色指数的48.32%，龙头更集中 [4] - 中证有色金属矿业主题指数中“黄金+铜+稀土”合计权重占比56.2%，高于中证有色指数的52.5%，对热门板块催化更敏感 [6] 宏观环境与铜市场前景 - 美国9月核心CPI低于预期，强化美联储降息预期，提振有色商品价格，中美经贸磋商成果良好推动市场风险偏好回升，利多有色板块 [10] - 2025年全球铜矿增产不及预期，矿山干扰事件频发，SMM预计2025年全球铜精矿硫化矿产量为1948万金属吨，同比减量22万金属吨 [10] - 铜需求受新能源汽车、AI算力中心、电网投资等推动快速增长，供给相对刚性，铜价中枢有望持续抬高 [10] 矿业ETF产品概况 - 矿业ETF（561330）当前规模为7.84亿元，在同类指数下ETF产品中规模位居首位，流动性占优 [11]