美联储利率决议 - 市场预期美联储将降息25个基点至3.75%–4%，为本轮周期第二次连续降息 [1] - 决议关键点在于美联储如何评估经济数据缺失下的风险平衡，以及鲍威尔新闻发布会的语调 [1][3] 降息驱动因素 - 9月核心通胀低于预期，总体通胀率环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，略低于预期 [3][5] - 9月ADP就业数据显示雇主裁员3.2万人，劳动力市场显现疲软迹象 [3][5] - 政策制定者更担心就业市场疲软而非通胀，采取"风险管理"策略优先保障就业 [3][5] 经济数据与政策背景 - 美国政府关门进入第二个月，导致美联储无法获得大部分关键经济数据 [1][3] - 政府停摆前8月失业率达到近四年最高的4.3% [5] - 美联储资产负债表已从峰值下降2.38万亿美元，截至9月底为6.59万亿美元，外界预期其将停止缩表 [9] 未来政策路径预期 - 市场预期12月进一步降息的可能性为95%，1月再次降息的可能性约为55% [9] - 美联储可能不会承诺12月降息，而是保留选择权，等待政府停摆结束后获得更多数据指引 [9] 潜在市场影响 - 若美联储释放鸽派信号（降息+明确宽松倾向+停止缩表），对利率敏感的科技成长股将受到提振 [10] - 若美联储采取鹰派降息（降息+强调观望），美股高估值板块可能面临获利了结压力 [10] - 黄金价格走势将受美联储鸽派信号及贸易局势共同影响 [10]