市场指数表现 - 上证指数于10月28日突破4000点关口，最高触及4010.73点，为自2015年8月18日以来首次重回该点位，历史上第三次向上突破4000点 [1][2] - 当日A股市场成交额为2.17万亿元，较前一个交易日的2.36万亿元略有萎缩，但仍保持在2万亿以上的活跃水平 [2] 投资者情绪与行为 - 市场参与者对A股走势感受分化，部分担忧估值泡沫，部分持乐观预期认为“牛市不言顶” [1][2] - 9月A股新开户数达293.72万户，为今年以来单月第二高，2025年前三季度新开户数合计达2014.89万户，较去年前三季度同比增长49.64% [5] - 主动管理型权益基金2025年三季度合计发行561亿元，创2022年三季度以来新高，环比增长53%，但同期存量赎回2155亿份，较上一季度赎回1071亿份大幅增加 [5] 行业与板块表现 - 自6月23日以来有色金属涨幅超过50%，通信、电力设备、电子涨幅超过40%，仅银行下跌5% [4] - 10月以来行业表现切换，全年涨幅倒数前4的行业均出现上涨 [4] - 公募基金对创业板、科创板持仓分别达到2010年以来持仓的91.9%、100%分位，对电子、通信行业持仓达到100%分位 [7] - 公募基金对电力设备、有色金属、汽车等板块持仓分位已超80%，但对食品饮料、商贸零售等多个行业持仓仍处于20%分位以下 [7] 个股表现与历史对比 - 从上证指数2021年2月18日阶段性高点至2025年10月28日，4052只A股中有2853只区间涨幅为正，占比70.4%，1199只录得下跌，占比29.6% [4] - 自2015年8月18日失守4000点后至今，剔除退市股票，当时2568只个股平均上涨近14.7%，中位数跌幅25.5%，其中65.9%的个股期间下跌 [5] 市场驱动因素与展望 - 本轮A股行情被多家机构分析为由宏观顶层战略支持、中观技术突破变革、微观流动性改善等多重逻辑共同牵引 [2] - 有分析指出当前行情泡沫指标虽已至历史较高分位，但较2014年至2015年最高值仍有空间 [7] - 市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现“三头牛”兑现转变，被认为是打开指数向上空间的关键 [7]