核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入958.72亿元，同比减少9.72% [1][2][3] - 2025年前三季度公司归母净利润为64.37亿元，同比增长15.87% [1][2][3] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为62.11亿元，同比增长20.74% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润为25.33亿元，同比增长20.32% [2] - 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为12.73%，同比增加1.87个百分点 [2] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.54元/股，同比增长22.73% [2] 营收与利润变动原因 - 营业收入同比下降主要受上网电量及电价下降影响 [1][3] - 归母净利润同比增长主要因动力煤价格下行带动燃料成本改善 [1][3] 发电量与上网电量 - 2025年前三季度公司累计完成发电量2013.29亿千瓦时，同比下降约5.87% [1][4] - 2025年前三季度公司完成上网电量1892.43亿千瓦时，同比下降约5.94% [1][4] - 上网电量同比下降主要系所处区域新能源装机增长挤压火电出力空间 [1][4] 分电源类型上网电量与电价 - 公司火电实现上网电量1813.3亿千瓦时 [4] - 公司水电实现上网电量79.1亿千瓦时 [4] - 公司前三季度平均上网电价为509.55元/兆瓦时，同比下降约2.76% [4] 成本与费用分析 - 2025年前三季度公司管理费用率为1.47%，同比增加0.12个百分点 [3] - 2025年前三季度公司财务费用率为2.52%，同比下降0.18个百分点 [3] - 2025年前三季度公司财务费用为24.14亿元，同比下降15.6% [3] 投资收益与永续债 - 2025年前三季度公司投资收益为30.78亿元，同比下降约2.1% [3] - 截至2025年9月末公司永续债规模约为210亿元，同比减少40.2亿元，下降幅度约为16.1% [3] 行业环境与未来展望 - 近期动力煤市场价格有所反弹，但综合考虑能源保供政策与下游需求，动力煤上涨空间有限 [1][4] - 公司火电盈利能力有望维持，经营业绩有望稳健增长 [1][4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为75.33亿元、78.48亿元、81.28亿元 [1][4] - 预计公司2025年至2027年扣除永续债利息后每股收益分别为0.61元/股、0.63元/股、0.66元/股 [4]